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中國海防:低估的船舶電子信息行業龍頭

中國海防:低估的船舶電子信息行業龍頭

  • 分類:新聞資訊
  • 作者:
  • 來源:
  • 發布時間:2021-02-08
  • 訪問量:0

【概要描述】中國海防近期發布公告, 在 2018 年 11 月 27 日股價觸發定增價格調整機制的情況下,為保證上市公司和股東利益,不進行價格調整....

中國海防:低估的船舶電子信息行業龍頭

【概要描述】中國海防近期發布公告, 在 2018 年 11 月 27 日股價觸發定增價格調整機制的情況下,為保證上市公司和股東利益,不進行價格調整....

  • 分類:新聞資訊
  • 作者:
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  • 發布時間:2021-02-08
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詳情

中國海防(600764)

1.事件

中國海防近期發布公告, 在 2018 年 11 月 27 日股價觸發定增價格調整機制的情況下,為保證上市公司和股東利益,不進行價格調整。

2.我們的分析與判斷

(一)注入研究所資產, 實現水下信息系統全覆蓋

       2018 年 9 月 15 日, 公司發表公告, 擬以 25.08 元/股向中船重工集團、七一五所等 8 家單位發行 2.34 億股份及支付 8 億元現金購買海聲科技、遼海裝備等 6 家公司股權(作價 66.65 億元), 另配套融資 32 億元。 該方案已于今年 1 月獲國資委批復。 注入完成后,公司將實現水下信息系統各專業領域全覆蓋,成為國內水聲專業龍頭公司。

(二) 維持定增價格與增持并舉, 彰顯發展信心

       公司董事會決定不對本次定增價格進行調整,避免了每股收益被攤薄情況的發生, 無形中增厚了公司每股百分之5.2的收益, 保證了上市公司股東利益,進一步提升了公司質量。2018 年 12 月 26 日至 2019 年 1 月 18 日期間,公司大股東中船重工集團累計增持 1.88 億元,占公司總股本百分之2,顯示出中船重工集團對公司未來發展前景充滿信心。

(三) 反潛能力備受重視, 水聲設備需求增長

       我國大陸海岸線長漫長,“*一島鏈”的存在為我國艦艇遠洋作戰帶來障礙的同時,為敵方潛艇隱蔽進入我國領海提供了便利,因此,反潛能力建設是海軍裝備建設的重要環節。近年來,我國多型水面艦艇都加裝了拖曳聲納, 并研制了新型反潛巡邏機,??詹⑴e以增強海軍反潛能力, 但相關裝備數量相比外軍仍有較大差距,因此, 我國水聲設備的發展空間十分廣闊。 公司作為國內水聲專業龍頭,內生增長可期。

(四) 后期電子類資產注入,更加值得期待

       中船重工集團將中國海防定位為船舶電子信息類資產平臺, 主要包括水下的水聲類資產和水上的電子類資產。 水聲類資產即將注入完成, 按照公司定位, 未來與艦艇作戰指揮、雷達、通信相關的電子類資產也有望注入。中船重工集團電子類資產,是艦艇作戰指揮系統的核心裝備提供商, 覆蓋了“中華神盾”系統的主要部分,在行業內處于龍頭地位。如果該部分資產能夠注入, 將進一步提升公司價值, 使中國海防成為船舶電子信息龍頭公司。

3.投資建議

       假設本次重組方案年內完成, 考慮配融對股本的稀釋,預計公司 2019 至 2021 年備考歸母凈利潤為 6.18 億元、 7.27 億元和 8.24億元, 備考 EPS 為 0.87 元、 1.03 元和 1.16 元, 當前股價對應 PE分別為 28x、 24x 和 21x, **覆蓋, 給予“ 推薦”評級。

風險提示: 軍品訂單延后和民品市場不及預期的風險。

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